6亿增资能否补上佰维存储封测短板？

自披露首轮引资计划不到三个月，佰维存储旗下封测子公司再度抛出增资扩股计划

投资时间网、标点财经研究员 习羽

继2026年5月中旬披露首轮小比例引资计划后，深圳佰维存储科技股份有限公司（下称佰维存储，688525.SH）控股子公司广东芯成汉奇半导体技术有限公司（下称广东芯成汉奇）再度推进增资扩股事项。

8月7日晚间，佰维存储发布公告称，为强化产业链协同布局，广东芯成汉奇拟增资扩股引入外部投资者，本轮总融资额不超过6亿元，外部投资者预计合计取得增资后股权比例不超过23.0769%。公司及原股东放弃优先认购权，增资完成后佰维存储持股比例变更为不低于52.5186%。

8月10日早盘，佰维存储股价呈现震荡下行走势，盘中一度下跌逾4%；截至当日收盘，公司股价报242.2元/股，跌幅为1.18%。

佰维存储关于控股子公司增资扩股引入投资者的公告

资料来源：公司公告

作为佰维存储布局存储封测环节的核心平台，广东芯成汉奇成立于2023年9月，核心业务为晶圆级先进封测，设立之初佰维存储持有其70%股权。该平台在较短周期内相继披露两轮融资计划，主要用于先进封测项目建设，侧面反映出项目具备较大的资本开支需求。

在科创板存储企业当中，佰维存储已构建存储芯片研发设计、封测配套、模组制造的完整业务体系，产品覆盖消费电子、工业制造、AI硬件等多元赛道。受益于AI终端市场需求持续提振，公司业绩迎来大幅修复。2025年年报显示，期内公司营收同比增长68.82%；归母净利润同比增长429.07%。继2024年实现扭亏之后，公司盈利水平进一步大幅抬升。

不过在亮眼业绩之外，佰维存储也面临较为突出的现金流压力。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为-19.65亿元；年末存货规模高达78.68亿元，同比激增122.44%，大量流动资金被存货占用。与此同时，公司供应链集中度较高，前五名供应商采购额占比达66.41%，大额原材料采购支出进一步放大了现金流层面的压力。

受封测行业重资产属性、自身经营现状以及上市公司层面现金流约束等多重因素影响，广东芯成汉奇经营则持续承压。数据显示，该公司2025年资产总额为16.76亿元，负债总额达16.58亿元，资产负债率高达98.93%，全年净利润亏损6223.57万元。2026年第一季度，根据未经审计数据，公司净资产进一步转为-1744.79万元，陷入资不抵债状态。

业内分析认为，这一困境与封测行业的重资产属性高度相关。晶圆封测设备投入规模大，产能及良率爬坡周期较长，项目盈利兑现节奏偏慢，行业新投项目大多前期盈利偏弱、自身造血能力不足，广东芯成汉奇也因此持续亏损，资金有赖上市公司支持。倘若后续仍主要依靠上市公司输血，将进一步消耗佰维存储本就承压的现金流，加重母公司经营压力。

在此背景下，佰维存储推动子公司增资扩股引入外部资本，一方面能够分担封测业务的重资产投入压力，降低上市公司向亏损子公司直接投入资金的规模；另一方面，有望依托外部投资方的产业资源与行业经验，加快封测产能建设进程，补齐存储产业链封测配套环节，夯实一体化业务布局。

广东芯成汉奇主要财务信息

数据来源：公司公告

然而，在快速缓解子公司资金困境的同时，广东芯成汉奇增资扩股引入外部资本这一资本运作，也给佰维存储带来多重潜在经营与财务风险。

首先是股权稀释带来的财务利润扰动。经过两轮增资后，尽管上市公司仍掌握控股权，但少数股东权益占比将抬升。长期来看，若未来子公司实现产能落地并扭亏盈利，其经营利润将按照新的股权比例进行分配，形成少数股东损益，进而摊薄上市公司归母净利润，压缩股东可分享的利润空间。

其次，本次增资引入多元化外部股东后，各类投资机构基于自身收益诉求，可能谋求参与子公司产能扩张、资本开支、分红机制、管理层任免等重大经营决策。后续佰维存储整体战略落地、子公司经营决策，需要兼顾多方股东诉求，或将一定程度上降低决策效率与战略执行的灵活性，对子公司的管控力度存在弱化的潜在风险。

接连的资本投入与股权调整，能否破解广东芯成汉奇持续亏损难题，助力佰维存储完善产业链协同布局？

投时关键词：佰维存储（688525.SH）